Über Sinn und Unsinn von Garantien in Zusammenhang mit langfristigen Sparverträgen wird zu allen Zeiten viel und hitzig diskutiert. Während Befürworter von Garantien den Sicherheitsaspekt betonen, verweisen die Kritiker auf die hohen Kosten, die durch Garantien anfallen. Dass sich dieses komplexe Thema nicht auf schlichte Argumente reduzieren lässt, versteht sich von selbst.

Garantien werden in der gängigen Literatur auch häufig mit dem Synonym Wertsicherungsstrategien versehen. Darunter versteht man Kapitalanlagekonzeptionen, welche die Sicherstellung eines Mindestanlagevolumens unabhängig von der Kapitalmarktentwicklung garantieren.

Speziell vor dem Hintergrund der aktuellen Wirtschaftskrise ist diese Diskussion wieder neu entflammt. Besonders Verbraucherschützer weisen darauf hin, dass viele Sparer das Risiko ihrer langfristigen Sparverträge nur unzureichend einschätzen können und warnen deshalb pauchal vor dem Abschluss von fondsgebundenen Rentenversicherungen. Diese nicht differenzierte Kritik ist unseres Erachtens nicht angebracht, denn es gibt diverse Ausgestaltungsarten.

Im Folgenden unterscheiden wir drei verschiedene Basisvarianten von Wertsicherungskonzepten:

• Garantien durch Zerobonds: Hier werden die Anlagebeträge auf eine risikolose und eine risikobehaftete Anlage aufgeteilt, so dass der Wert der risikolosen Anlage (Zerobonds oder Nullkuponanleihe) einschließlich deren Verzinsung am Ende der Laufzeit die Garantie sicherstellt.
• Derivative Absicherung: Bei dieser Art der Absicherung werden Optionen, genauer gesagt Verkaufsoptionen (Put-Optionen) eingesetzt, quasi als Versicherung für das Aktieninvestment, um die gewünschte Garantie abzubilden.
• Garantien durch dynamische Wertsicherungsmodelle (CPPI): CPPI steht für Constant Proportion Portfolio Insurance und ist im Grunde eine dynamische Weiterentwicklung einer Zerobond-Garantiekonzeption.

Wenn Sie zu den einzelnen Garantievarianten nähere Informationen wünschen, verweisen wir an dieser Stelle auf unsere Homepage. Unter dem Punkt Altersvorsorge / Garantien finden Sie detaillierte Beschreibungen der einzelnen Modelle inkl. Beurteilung und einem praktischen Bezug. Natürlich stehen wir Ihnen - wie gewohnt - auch telefonisch oder in einem persönlichen Gespräch für Rückfragen gerne zur Verfügung. 

Köln, im Juli 2009

Elmar Konrath
Dipl.-Volkswirt/ Bankkaufmann